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稍有下降，但很快的率先复活起
来，股价开始一路上涨，并带动全球股市的回升。1980年个
持股比例为8。
84% ，1988年上升到14。5% ；1987年末，
本股市个股东已达
2000万，相当于本国民
总数的1/ 5。到1989年底，本的股
票资产额已是国民生产总值的1。3倍，资产价格如此急剧膨胀意味着经济泡沫
的存在。
本的房地产泡沫更是达到了登峰造极的程度，由于心理预期良好、投机活
动增多，炒买炒卖土地的现象非常严重，地价飞快上扬，地价的
涨使投资者不
断对企业资产重新进行估价，拥有大片土地的大型企业身价倍增，股价大幅飚升，
成为股市持续上扬的领
羊。到1988年底，本的土地资产额是国民生产总
值的1。4倍；在泡沫最严重的1989年，本大东京一地的房地产价格总和
就超过美国全国的房地产价格总和。
1989年5月，由于意识到了经济过热的压力，本政府开始紧急实施金
融紧缩政策，提高贴现率，到1990年已由1989年的2。5% 提升至6。
0%.贴现率的急剧提高直接影响了资本的市场收益率，股价开始下跌。
1990年4月大藏省对房地产业进行严厉的限制，一方面严格控制融资，
另一方面加征地价税，使地价冷落下来。地价的下跌减少了企业的实有资产值，
更促使股价下跌。同时由于资本成本不断的上升，企业增收的能力将大受制约，
企业收益前景的黯淡给投资者的心理蒙上一层阴影，预期开始恶化。投机炒作者
乘机抛售股票，进一步引起恐慌。
1989年12月29，是这一年的最后一个
易，经指数高收38
915点。1990年开市后，股市即开始跌，到1990年4月2经指
数跌至28002点，历时4个月，跌幅达% ......
然后下面引经据典，并写到，怀疑有国际财团进入本金融市场进行炒作，
指出本股市会持续低迷，经指数也将继续下跌，......支持公司进入本金融
市场，沽空经指数。
看到这里，李云
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